En uundværlig guide til aktieinvesteringer i Indien

En uundværlig guide til aktieinvesteringer i Indien

Det er umuligt at overse de massive overskud, som investorerne har opnået i det indiske marked de seneste år. Men ud over den tech heavy aktivitet, der har drevet meget af disse overskud, er der mange nye og interessante områder, som private equity og venture capital firmaer nu søger aggressivt at drage fordel af. Det indiske marked er helt sikkert unikt. En solid forståelse af dette marked og nogle adfærdsmæssige justeringer vil blive påkrævet fra investeringsaktører, der er nye til Indien for at maksimere afkastet for deres investorer. Ud over den krævede kapital skal der også investeres i korrekt forskning på et udfordrende marked, subtile og kloge ledelsesmæssige færdigheder og en sund dosis tålmodighed for at sikre succes. I denne artikel viser Evalueserve-analyse, at de, der klare fundamentet og udholdenhed, står for at opnå betydelige gevinster i de kommende år. Og deres indflydelse vil ikke kun mærkes i Indien, men vil også få stor indflydelse på den globale økonomi.

Nylige undersøgelser foretaget af det globale forsknings- og analysefirma Evalueserve viser, at hvis de nuværende tendenser fortsætter, vil Indien modtage 13,5 mia. USD i private equity-finansiering (PE) i løbet af 2007 og rangordne det blandt de øverste syv lande i verden. Og denne finansiering kan stige til næsten 20 milliarder dollar i 2010. Vores forskning viser også, at der er over 366 virksomheder, der i øjeblikket opererer i Indien, og en anden 69 har rejst eller er i færd med at rejse midler og planlægger at starte deres drift soon.1 Samlet set synes disse PE-firmaer at have samlet 48 mia. Dollars øremærket til investering i Indien mellem juli 2007 og december 2010. Flere virksomheder, som vi talte med, nævnte også, at de ville være villige til at investere endnu mere, hvis de så gode investeringsmuligheder. Denne situation står i skarp kontrast til 1996, da indiske virksomheder kun modtog i alt US $ 20 mio. Faktisk, hvis indiske virksomheder modtager 20 milliarder dollar i finansiering i løbet af 2010, vil dette faktisk udgøre en forbløffende tusindfoldig stigning over en periode på kun 14 år. Fremtiden er selvfølgelig svært, hvis ikke umuligt at forudsige, fordi PE-investeringer er baseret på en kompleks kombination af makroøkonomiske, mikroøkonomiske og finansielle politikrelaterede faktorer, der altid påvirker investorernes rationelle og følelsesmæssige følelser. Faktisk er en tilbagegang i væksten i den indiske økonomi og en stramning af likviditeten rundt om i verden kun to potentielle ændringer, som kan føre til væsentligt lavere PE-investeringer i Indien end dem, der er forudsagt ovenfor.

Ud fra et efterspørgselsperspektiv forudsætter vores analyse en antagelse om en reel årlig BNP-vækst på 8%, en årlig inflation på 5% og en konstant valutakurs på 40 indianske rupier til US-dollar2, at den indiske økonomi vil vokse nominelt fra ca. USD 1.030 milliarder i 2007 til ca. US $ 5.040 milliarder i 2020. Det kan derfor nemt absorbere 60 milliarder dollar mellem 2007 og 2010 og så meget som 490 milliarder dollar mellem 2007 og 2020. Men for at sådanne investeringer kan være nyttige og skabe velstand, Det skal investeres i forskellige sektorer og ikke kun være begrænset til IT-sektorer (IT) og IT-aktiverede tjenester.

Denne artikel består af seks sektioner. I afsnit 2 sporer vi væksten i private equity i Indien fra 1996 til første halvdel af 2007 og præsenterer også vores prognose for de næste tre og et halvt år. Her sammenligner vi også PE-investeringen i Indien med et par andre lande, især USA, Storbritannien og Kina. Afsnit 3 diskuterer fordelingen af ​​denne investering på tværs af forskellige sektorer og antallet af individuelle tilbud på mindst USD 10 mio. I værdi samt den samlede værdi af PE-tilbud i de seneste år. Her vil vi også diskutere den seneste tendens af hedgefonde, der investerer i Indien. Afsnit 4 og 5 diskuterer årsagerne til denne øgede PE-finansiering, som omfatter den hurtigt voksende indiske økonomi, stigningen på det indiske aktiemarked, liberalisering med hensyn til udenlandske direkte investeringer i Indien og det enorme potentiale for fusioner og overtagelser, der involverer indiske virksomheder . Dette afsnit omhandler også potentielle risici, mens de investerer i Indien. Endelig drøfter afsnit 6 nogle få virkeligheder på stedet og bedste praksis, mens de investerer i Indien.

2. Udviklingen i private equity investeringer i Indien siden 1996

PE og venturekapitalvirksomheder opkræver normalt kapital fra deres begrænsede partnere (LP’er), der består af high net worth individer og institutionelle investorer som forsikringsselskaber, investeringsbanker, pensionskasser og universitetsbevillinger. Disse virksomheder investerer derefter denne kapital i endnu ikke dannede virksomheder i nystiftede virksomheder, i private virksomheder, der ikke er noteret på børser, og i offentlige virksomheder, der er noteret på børser (hvor de investerer ved hjælp af nstrumentscalled PIPE’er, dvs. Private Investment i offentlig aktiekapital eller ved simpelthen at købe aktier i aktiemarkedet). Da de fleste VC og PE-midler har en hånd på ledelsesstil og er motiveret af det gamle ordsprog, f du vil have noget gjort rigtigt, gør det selv, meget ofte placerer de deres egne folk på bestyrelserne i disse virksomheder og tillader dem at kontrollere Virksomheden mere fast. Da disse PE-midler ikke altid er i stand til at have et flertalskontrol (især i offentlige virksomheder), er nogle midler specialiseret i at være ctivist fundsand engagere de virksomheder og ledelse i diskussion, lønproxy kampe, likvide aktiver og endda tvinge salget af nogle virksomheder.

Venture Capitalists (VCs) investerer normalt i nyligt dannede start ups, der muligvis ikke har indtægter eller endda et veludviklet produkt eller service klar til at sælge. Derfor er VC’er normalt satse på grundlæggerne eller de administrerende hold, det samlede adresserbare marked, der er tilgængeligt for produktets og dybdoms ekspertise. Faktisk, siden mange VC’er selv var iværksættere i fortiden, fortsætter de med at drive en tart upmentality (dvs. investere i en ny innovation, udvikle et prototypeprodukt eller en tjeneste og derefter gøre den robust nok til at sælge for at bringe omsætningen ) i stedet for en række gennem robust profitabilitet (dvs. øge omsætning og overskud ved at udføre yderligere forskning og udvikling, markedsføring og salg og på andre måder).

I modsætning hertil investerer PE-firmaer normalt i virksomheder, der allerede har nogle indtægter, og som potentielt kan dyrkes ved omstrukturering eller ved at bringe nye eller forbedrede produkter til eksisterende eller udviklingslande eller på anden måde låse op for en vis intern værdi i disse virksomheder. Selvfølgelig er det endelige formål med en PE-virksomhed enten at tage selskabet offentligt på en børs eller sælge det, så PE-firmaet kan frigøre sin lånekapital og returnere noget af det til sine begrænsede partnere. Da mange PE-ledere kommer fra forskellige baggrunde som strategi og operationel rådgivning eller investeringsbanker, er de desuden lidt mere dygtige til at investere i forskellige sektorer ud over kun højteknologiske, bioteknologiske lægemidler eller et par andre specifikke sektorer.

På trods af de væsentlige forskelle, der er beskrevet ovenfor, er forretningsmodellen for både VC og PE firmaer stort set det samme. Normalt opkræver begge grupper deres begrænsede partnere (LP’er) en% som administrationsgebyrer for de aktiver, der ledes (hvor% normalt er 2%) og beholder yderligere b% af overskuddet fra den oprindelige investering fra deres LP’er (hvor% er normalt 20%).

Det er også i det væsentlige den samme gruppe af begrænsede partnere, der typisk finansierer både VC og PE grupper. Faktisk investerer mange traditionelle VC-firmaer i USA og Europa allerede USD 10 millioner eller mere i Indien, og derfor er adskillelsen mellem VC og PE-investeringer i Indien blevet meget sløret. Derfor betragter vi i denne sektion den samlede investering, som disse to grupper har lavet i de seneste år. I afsnit 3 vil vi kun diskutere Indien-investeringerne foretaget af disse virksomheder, som mindst er på 10 mio. USD hver.

VC PE Investeringer i 1996 2006

Risikokapitalfondet synes at være det første VC PE-firma, der i 1975 begyndte at operere i Indien. I 1976 blev de indenlandske finansieringsinstitutter som Industrial Finance Corporation of India (IFCI), Industrial Development Bank of India (IDBI) og Industrial Credit and Investment Corporation af Indien (ICICI Bank) var nogle af de få private organisationer, der leverede VC- eller PE-kapital, og den faktiske investering foretaget af dem var også ubetydelig. I perioden 1996 2000 rejste flere internationale og indenlandske VC og PE firmaer kapital internationalt og begyndte at investere små mængder i Indien. For eksempel var den samlede investering i Indien foretaget af disse virksomheder kun 20 mio. USD i 1996 og 80 mio. USD i 1997.

Selvom PE VC-investeringer kun var på US $ 20 mio. I 1996 og $ 80 mio. I 1997, var vækstraten meget sund, hovedsagelig på grund af den verdensomspændende dot com boom. Uheldigvis fordi denne vækst blev drevet af dot com boblen, kom den ned efter kort tid efter, at NASDAQ tabte 60% af dets værdi i 2000, for eksempel faldt det samlede antal tilbud fra 280 i 2000 til 110 i 2001, og denne investering nåede sit lavpunkt både i antallet af tilbud og den samlede værdi i 2003.

Fra og med 2003 begyndte Indien økonomien at vokse til 8 9% årligt i reale priser og på 13 15% i nominelle vilkår (inklusive inflation), og da nogle sektorer (f.eks. Servicesektoren og high end-fremstillingssektoren) begyndte at vokse på 10 14% om året i reale priser og 15 20% nominelt, begyndte VC PE-firmaerne igen at investere i 2004. De investerede f.eks. 1,65 mia. USD i 2004 og oversteg investeringen på 1,16 mia. USD i 2000 med 42%. Tabel 1 viser antallet Moncler DunJakke og værdien af ​​tilbud i Indien i perioden 1996-2006.

Tabel 1: Antal og værdi af tilbud 1996006 (i US $ m)

Derudover forbedrede udgangsklimaet for PE-investeringer i Indien betydeligt, og især i de sidste to år oplevede markedet flere store og velkendte udgange. Ud over de offentlige aktiemarkeder (fx Genpact notering på NYSE og EXL på NASDAQ) har PE-firmaer også brugt sekundære buyouts eller salg til andre PE firmaer som exit.

Forventninger til VC PE Investeringer i 2007 2010

Tabel 2 nedenfor viser både antallet af tilbud og de samlede dollars investeret i Indien H1 2007 samt Evalueserve prognose for antallet af tilbud og det samlede beløb, der skal investeres mellem 2. halvår 2007 og 2010. Vores analyse viser, at hvis de nuværende tendenser Fortsæt vil Indien modtage 13,5 mia. USD i PE-finansiering i løbet af 2007 og dermed blive en af ​​de øverste syv lande, der modtager sådan finansiering i 2007. Desuden kan denne finansiering stige til næsten 20 milliarder dollar i 2010. Vores forskning viser også, at der er mere end 366 virksomheder opererer i øjeblikket i Indien, og yderligere 69 planlægger at starte deres drift hurtigt. I alt ser de ud til at have samlet 48 milliarder amerikanske dollars til investeringer i Indien i løbet af de næste tre og et halvt år, dvs. juli 2007 december 2010 og flere virksomheder, vi har talt om, at de ville være villige til at investere endnu mere, hvis de så gode investeringsmuligheder. Det er klart, at dette står i skarp kontrast til 1996, da indiske virksomheder kun modtog 20 mio. US $, og hvis de indiske virksomheder rent faktisk modtager 20 milliarder dollar i en sådan finansiering, ville det betyde en tusindfoldig stigning mellem 14 årene 1996 og 2010 . Naturligvis er fremtiden vanskelig at forudsige, fordi PE-investeringer er baseret på en kompleks kombination af makroøkonomiske, mikroøkonomiske og finansielle politiske forhold, der påvirker investorernes rationelle og følelsesmæssige følelser. Faktisk er en afmatning i væksten i den indiske økonomi og en stramning af likviditeten rundt om i verden kun to eksempler på ændringer, der kan føre til væsentligt lavere PE-investeringer i Indien end forventet.

Tabel 2: Antal og værdi af tilbud 1996 2006 (i US $ m)

Ud fra et efterspørgselsperspektiv viser vores analyse, at den indiske økonomi vil vokse nominelt fra ca. 1,030 mia. USD til en årlig vækstrate på 8%, en årlig inflation på 5% og en konstant valutakurs på 40 indianske rupier til en US-dollar. i kalenderåret 2007 til ca. US $ 5.040 milliarder i 2020, og Indien kan nemt absorbere 60 milliarder dollar i 2007 2010 og så meget som 490 milliarder dollar i løbet af 2007 2020. Men for at sådanne investeringer skal være værdifulde og velstandskabende, skal det være bredt baseret og i forskellige sektorer og ikke begrænset til IT, ITES eller sundhedssektoren. Interessant nok, at selv om disse delsektorer synes at opnå størstedelen af ​​den populære opmærksomhed fra mange VC og PE firmaer, viser vores analyse, at de ikke er de største bidragsydere til væksten i den indiske økonomi, og der er flere andre delsektorer, som vi vil fremhæve senere i artiklen, der kan give bedre afkast. Endelig, selvom mange VC PE-firmaer har været fokuseret på it og ITES (som omfatter outsourcing af forretningsprocesser eller BPO-undersektorer), er et meget vigtigt træk ved genopblussen i VC PE-aktiviteten i Indien siden 2004 det som en helhed dette samfund fokuserer ikke længere kun på disse sektorer. Figur 3 viser fordelingen af ​​disse investeringer i forhold til antallet af tilbud i 2000 og 2006 i forskellige sektorer.

Figur 1: Forventet vækst i globale BPO og KPO Markets (2003 2010)

Tabel 3 viser procentdelen af ​​VC og PE investeringer i procent af BNP i USA, UK, Kina og Indien for år 2006. Interessant nok, selv efter at have indarbejdet vores prognose på 20 milliarder dollar af PE investeringer i Indien i 2010 siden Den indiske økonomi vil sandsynligvis være USD 1.490 milliarder i løbet af det pågældende år. Denne investering ville udgøre ca. 1,35% af BNP i Indien og dermed i procent vil det stadig være mindre end USAs.

Tabel 3: Private Equity Investment som andel af BNP i nogle benchmarkede lande (2006)

3. Private Equity Firms og Hedge Funds Investering i Indien

I USA og Europa betragtes den typiske PE investeringstærskel til 25 mio. USD. Men i Indien, da lønningerne er mellem en tredjedel og en sjette af USA, mens de fleste andre omkostninger som hardware, software, maskiner, kontormøbler og ejendomme i de store byer er stort set de samme, viser vores analyse, at sammenligningsgrundlaget for PE-investeringer i Indien bør være 10 mio. USD. I lyset af denne antagelse fremgår det af tabel 5, at antallet af tilbud og deres samlede værdi for perioden 2005 til 1. halvår 2007 er fordelt. det er værd at bemærke, at i løbet af denne periode var kun 10 20% af det samlede beløb investeret i Indien fra VCs, mens de resterende var PE investeringer; Det svarer meget til 14 18% VC investering mod 82 85% PE investering i USA.

Tabel 4: Antal og samlede værdi af tilbud (hver over 10 mio. USD) mellem 2005 og 1. halvår 2007

Liste over PE-firmaer, der investerer i Indien

Selvom PE-firmaer som Baring Private Equity Partners, Warburg Pincus, CDC Capital, Draper International, Billige Moncler Sale HSBC Private Equity, Chrys Capital (tidligere kendt som Chrysalis Capital) og Westbridge Capital (nu en del af Sequoia Capital) investerede i Indien i 1996 2000, nogle af disse virksomheder, f.eks. Westbridge Capital og Chrys Capital, ændrede deres strategi mellem 2003 og 2006 og flyttede fra kun venture-investeringer til både venture- og private equity-investeringer. I dag investerer mange traditionelle VC-firmaer i USA og Europa 10 mio. USD eller mere i Indien, og derfor er adskillelsen mellem VC og PE-investeringer i Indien blevet meget sløret. Evalueserve forskning viser, at der er 366 sådanne virksomheder hævder at operere i Indien og en anden 69, der opdrager kapital med planer om at fungere hurtigt.